现货原油投资论坛

搜索
现货原油投资论坛 首页 现货原油 查看内容

原油季评:油市角力于27个月高位,3月非农或一锤定音

2018-3-31 11:32| 发布者: 总管-紫耀| 查看: 3273| 评论: 0

摘要: 2017年末以来,在全球经济复苏的背景下,围绕着全球油市供需平衡,OPEC和美国角力加剧。同时地缘因素也时刻干扰着市场敏感的神经,美国与伊朗的纠葛也令油市的前景蒙上了不确定性的阴影。但总体而言,2018年以来油价 ...
2017年末以来,在全球经济复苏的背景下,围绕着全球油市供需平衡,OPEC美国角力加剧。同时地缘因素也时刻干扰着市场敏感的神经,美国与伊朗的纠葛也令油市的前景蒙上了不确定性的阴影。但总体而言,2018年以来油价总体呈现出上行的走势,目前油价维持着高位震荡,后市如何仍有待商榷。

图片点击可在新窗口打开查看

一个大背景:全球经济复苏或推升原油需求,亚洲需求增长是核心


随着2017年世界经济走出了阴霾,2018年将延续经济复苏的态势。在2017年欧美国家表现抢眼,“失落了20年的”日本也出现了较长的经济连续增长期。而随着2018年欧洲局势的日益稳定,英国脱欧取得了实质性的进展以及美国的经济开始转暖,这都会刺激全球经济的稳固增长。

经济复苏背景下,将会刺激市场相关需求的增长,包括对于原油需求的增长。国际能源表示,5年内原油需求不会坚定,预计到2023年,全球原油需求将增加690万桶/日,至1.047亿万桶/日,其中亚太地区需求将在5年内增长420万桶/日左右,依然是世界能源需求的主要增长点。

一条主线:美油产量剧增角力OPEC极力维持减产,五五开不分胜负油市震荡


☆ 美国原油产量一飞冲天 ☆

2018年之前美国的原油日产量最高纪录是1970年960万桶/日,随着1月12日当周、突破了975万桶/日,预示着美油的产量坐上了火箭。

2月初美国的原油产量突破了1000万桶/日的大关,创出了近47年来的新高,标志着美国原油产量的规模与沙特平起平坐。

图片点击可在新窗口打开查看

这一数字随后再次被刷新,截至2018年3月21日美国的原油产量超过了1040万桶/日,超过了OPEC第一大产油国沙特,仅次于俄罗斯1100万桶/日。

与此同时EIA也不断上修对于美国原油产量的预期。EIA将2018年美国原油产量从此前的1059万桶/日上调至1070万桶/日,将2019年美国原油产量预期从此前的1118万桶/日上调至1127万桶/日,并表示在未来五年内美国将能够与OPEC分庭抗礼。

此外,特朗普积极的推动本国原油的出口和产量的提高。北京时间周五(1月5日)凌晨,特朗普政府宣布一项新的草案,将美国几乎所有的外大陆架的离岸区块开放,供油气开发商进行海上钻探。

此前奥巴马政府曾援引1953年的法律将无限期的阻止北冰洋以及大西洋的石油钻探,但是特朗普此举这将这一观点彻底颠覆,因此遭到许多州长的质疑与反对,这其中包括特朗普的坚定盟友佛罗里达州州长Rick Scott等人。

另外特朗普在其构想的国家安全战略中,他将试图去扫除美国取得能源领域支配低位的障碍,并重塑美国能源出口国的形象,并在海外建立影响力。

尽管特朗普宣称,此举是因为美国作为全球能源资源,技术和服务的不断增长的供应商,将帮助盟友和合作伙伴在能源使用方面更具弹性。

但是市场人士认为,美国其实是想把本国的页岩油输送到国际市场,以抢占属于俄罗斯和沙特的份额。

☆ OPEC减产之路屡遇荆棘,沙特和俄罗斯发声坚定决心 ☆

由于产量过剩导致了国际油价出现了暴跌,使得OPEC国家达成了减产协议。自2017年1月以来,减产协议取得了不错的效果,截至2017年末,美油从历史低点26.05美元上升至55美元一线上方。但随着美油产量续增,OPEC不得不进一步加大减产的力度。

OPEC数据显示,2018年以来,OPEC的合规执行度良好,1月的执行度和2月的执行度分别为133%和138%,较之2017年1平均122%的执行度显著增高。这其中委内瑞拉产量的持续下降是重要因素之一。

数据显示,自从国内危机爆发以来,委内瑞拉的原油产量已经跌至了157万桶/日下方,创下了自1988年以来的最低水平,这使得委内瑞拉的减产执行度达到了惊人的222%。

国际能源署(IEA)的预估,预计在2018年结束时,委内瑞拉原油产量在150万桶/日至160万桶/日。

原油研究机构HFI Research则认为,委内瑞拉原油产量到2018年底不会高于140万桶/日。该机构表示保守的观点是假设委内瑞拉原油产量下降至130万桶至140万桶/日,然后持稳,更大胆的观点是委内瑞拉产量下降至110万桶/日,或再下跌47万桶/日。

而随着美原油产量的不断提升蚕食了OPEC的市场份额,市场关于OPEC减产协议能否维持的消息也此起彼伏。

早在1月15日,普氏能源资讯的一份报告显示,14个OPEC成员国在12月的总产量有所提高,上升至3240万桶/日。尽管有10个国家超额完成了减产目标,但是真正的考验才刚刚开始,从2018年2月开始,拥有豁免权的利比亚以及委内瑞拉的原油产量也将受到限制。

图片点击可在新窗口打开查看

不过随后俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克表示,是市场而不是油价促使着俄罗斯与OPEC国家就减产达成一致。70美元/桶的油价并没有动摇通过减产协议来达成维持供需平衡的目标。他还表示会在2018年中旬逐步的退出减产,这使得市场暂时松了一口气,跌势暂缓。

随着2月16日沙特能源部长对于减产的问题表明了态度,油市摆脱了近期的颓势,再次出现较大幅度的拉升。

沙特能源部长法利赫表示,OPEC将会收紧石油供应,而不是尽快结束减产协议。

石油经纪商PVM的Tamas Varga表示,法利赫给出了迄今为止最强烈的暗示,即退出当前的减产协议不太可能提上今年的议程。

图片点击可在新窗口打开查看

而就在3月27日,沙特王储默罕默德·本·萨勒曼表示,OPEC正在寻求与俄罗斯以及其他产油国在产量控制上进行长期的合作。

萨勒曼还表示,他们正努力从一项年度协议转变为一份10-20年的协议,目前在大方向上达成了一致,但是具体细节还有待商榷。

这意味着OPEC还将进一步的深化减产协议,这将进一步支撑油价。有消息称,OPEC或以达到7年的平均库存水平作为油市平衡的标准,此前的标准是5年的平均水平。

摩根大通最新的一份数据显示,如果依据经合组织5年平均的库存水平,OPEC距离减产目标只相差1100万桶,但是如果延伸至7年,距离减产目标则达到了6900万桶,这意味着OPEC需要进一步延长减产协议才能够实现目标。

不过新加坡期货经纪商OANDA亚太区交易主管斯蒂芬·英尼斯表示过高的油价可能会导致更多的页岩油生产商涌入,这对于当前延长减产协议具有很大的阻力。

一条次线:地缘因素不断美伊问题是核心,美国关税和人事变动闹剧不断


进入2018年第一个引爆油市的事件就是伊朗政局出现危机。

自2017年年末国内出现动乱,伊朗多个城市发生大规模示威抗议,一定程度上提振了油价,使得美油、布油纷纷升至两年半高位,延续2017年末涨势。

图片点击可在新窗口打开查看

美国总统特朗普随后发推文指责伊朗当局打压示威者的行为,并呼吁伊朗政府做出改变。

随着伊朗局势的恶化,特朗普指责伊朗违背了联合国框架下的核协议,并将对其实施制裁,这将使伊朗每天有100万桶原油处于滞销的风险。

不过消息人士透露,特朗普政府内部对是否恢复制裁“讨论激烈”,特朗普决定采纳幕僚的意见,即再维持120天现状,暂不恢复制裁,但同时宣布针对伊朗企业和个人的新制裁,以惩罚伊朗试射弹道导弹和“支持恐怖主义”。

这也一定程度上缓解了市场对于伊朗原油出口的紧张情绪,在美油产量续传新高的情况下,油价有所回落。

图片点击可在新窗口打开查看

不过随着叙利亚问题的发酵,以色列以及沙特与伊朗的分歧加剧,以色列总理内塔尼亚胡周日(2月18日)表示,以色列可能会对伊朗采取行动,因为叙利亚边境事件使中东的敌人更接近于直接对抗。

与此同时特朗普不断的对伊朗施压,并表示除非核协议有一定程度的修正,否则一月推迟制裁将是最后一次。

地缘政治因素再次推升了市场的担忧情绪使得油价出现了较大幅度的拉升

图片点击可在新窗口打开查看

不过随着3月8日美国宣布将会对钢铁征收25%关税,市场一片哗然,美国的炼油企业表示,美国国内缺乏炼油产业所需的特种钢的有效供给,这或引起炼油成本的升高,引发市场对于原油需求的下降,油价再次回落。

但特朗普任命中央情报局局长蓬佩奥(Mike Pompeo)接替蒂勒森出任国务卿的消息抵消了关税的影响,因为蓬佩奥在伊朗问题上是个鹰派,可能会推动美国在5月份退出核协议,并可能主张对委内瑞拉实施更严厉的制裁,从而再次推升油价。

图片点击可在新窗口打开查看

两条辅线:中国原油期货来袭,美元和原油纠葛不断


☆ 中国原油期货正式上线 ☆

周一(3月26日),原油期货正式在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心上线交易。原油期货是中国第一个国际化的期货品种,将直接引入境外投资者参与,探索期货市场全面国际化的市场运作和监管经验。

从表面来看,目前INE的市场份额还难以与布伦特和WTI相提并论。但是对于中国以及亚洲其他快速发展的国家而言,这是一个非常重要的参考指标,其交易的7种品级的原油以中质含硫原油作为交割标的,这与另外两种原油基准的轻质低硫原油是完全不同的。

这意味着,中国的原油期货合约能够更好的反映中国、印度、日本以及韩国等国的进口原油类型,亚洲油市的波动也将直接作用于两个国际原油基准报价。

一些贸易商表示,随着国际原油资金涌入中国原油期货,也推动了人民币兑美元创出了7周高点。

☆ 近期美元和油价高度的负相关关系 ☆

自2017年末以来,美元和美油呈现出明显的反向走向关系。

不过随着近期市场避险情绪有所走缓,同时美国加息预期以及美国的经济预期有所增强,美元在88.5至90.5之间窄幅波动,美元的细微波动反映在油市上则是比较明显的走势变化。

市场人士这是由于美油产量的激增以及美国构建原油出口大国的野心,美油指数正逐步取代布伦特原油成为国际原油基准报价,因此以美元标的的美油则对美元的变动呈现了明显的相关关系。

图片点击可在新窗口打开查看

展望:技术面上下10美元警惕拐点,非农来袭短线机会莫失


技术面上:周线级别来看,55美元是大周期的一个多空分水岭,只要不跌破这个点位,油价将依然处于上行的走势。

自2014年从100美元高位出现雪崩式的下跌后,油价从历史低位出现了明显的反弹,但是较之之前的下跌仍显得力量不足,自2016年以来的上升走势不排除是进一步下跌前的反弹走势,同时呈现了一个上升楔形的形态,任何时候只要跌破了52美元则会开启新一轮的五浪下跌。

但是如果能够站上上升楔形的上沿,说明油价进入多头上涨行情,形成圆弧底,并将有机会看到75美元一线。

图片点击可在新窗口打开查看

日线级别来看呈现出了对称三角形的形态,上升趋势线与100日均线保持一致,由于前期经历了较长的上升走势,因此近期的行情可以看做是上升形态的延续,行情将有机会试探68美元上方,只要没有跌破100日均线的支撑,这个形态依然有效,未来仍有继续上行的空间。

图片点击可在新窗口打开查看

基本面:
① OPEC和美油的角力是市场的主线,因此需要密切关注OPEC和美国在原油上的生产和出口。

首先需要关注的是OPEC六月的会议,各成员国以及俄罗斯将就减产的问题在这个问题上进行表态。
此前有消息称伊朗有增加产量的可能性,同时伊朗油长赞加内表示可能会在6月会议上增产生产的配额,因此成员国的变动可能会对原油生产产生直接的影响。

其次关注俄罗斯的动向,尽管受制于减产协议,俄罗斯官方表示将会继续维持减产协议,但是俄罗斯国内的一些石油公司表示将会缓慢的进行产量的增加。如果受制于国内的状况,俄罗斯提前退出减产协议,这可能会使得OPEC内部出现动摇,这对于减产协议是灾难性的。

② 地缘政治也是较大的影响因素。核心是伊朗问题,沙特正在积极的游说美国对伊朗实施制裁,一旦协议达成,将会导致伊朗的百万桶原油陷入滞销的状态。

另外关注委内瑞拉局势的发展,近几个月OPEC的减产执行度执行良好,委内瑞拉产量的不断下降起到了关键作用。市场人士预测未来委内瑞拉的产量或不足100万桶,而其他产油国由于减产协议的限制将难以填补这个缺口,这将大大抵消美油增产的利空作用,从而支撑油价。

另外美国关税的问题仍没有妥善的解决。此前特朗普公布钢铁关税的时候,市场由于担忧会对国内的炼油产业造成冲击推动了油价的上涨,但是随着特朗普豁免了部分国家,直接将矛头指向了中国这个最大的原油进口国,市场对于产量不足的担忧转化成了对于需求的下降,从而导致油价出现回落。

随着近期中美贸易问题缓和以及特朗普或与金正恩举行会谈,市场避险情绪明显回落,对于需求担忧也有所缓解,这使得油价维持在高位震荡。

特朗普表示计划五月前与金正恩举行会谈,如果期间没有发生意外情况,或间接推升美元,从而使得油价短线回落。

③ 由于复活节假期休市,国际原油暂停报价,但中国的原油期货正常开市,而从今日的原油报价看,日内出现了明显的涨幅,这或直接反映在下一周国际油市的盘面上。

此外,下一周美国将公布非农数据。3月初非农数据大幅利多,但是薪资数据不佳导致美元不升反跌,这是由于美国的通胀走软,薪资数据不佳显示市场活力不足或拖累美国经济,同时这也会对美联储的加息产生直接的影响。从最近鲍威尔的讲话中市场感觉加息立场不足,这也是美元迟迟无法走出颓势的原因。

而近期公布的经济数据显示,美联储衡量通胀的主要指标之一的美国2月PCE物价年率为1.8%,高于预期的1.7%,但仍低于美联储2%的通胀目标。

美国上周初请人数为21.5万人,小于预期的23万人,且较前值22.7万人有所下降,表明美国劳动力市场仍处于持续收紧状态。

因此下一周的非农数据是影响美元走势的关键信号,非农数据和薪资数据如果超预期大幅增加,则会极大的支撑美元,而美元和原油的负相关关系则可能会使得油价承压。

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

最新评论

猜你感兴趣

!qqOnline!
返回顶部